Перспективы развития фондовых рынков ЦВЕ

Дата: 16:11 22.10.2008

Світова фінансова криза призвела до ситуації, в якій ринки повністю залежать від негативного настрою. Оскільки сьогодні будь-який розвиток асоціюється з ризиком (особливо це стосується  боргового фінансування), ринкам, що розвиваються, зокрема економікам ЦСЄ, буде складно конкурувати з розвиненими ринками.

«Основні передумови для розвитку ринків ЦСЄ, на наш погляд, все ще зберігаються, і не зважаючи на те, що негативний настрій не сприяє поліпшенню ситуації, ми все-таки позитивно оцінюємо даний регіон, – зазначає Хеннінг Ескухен, співголова відділу досліджень ринку цінних паперів ЦСЄ Erste Group. – При порівнянні ринків, що розвиваються, ЦСЄ має значні переваги, оскільки на цих ринках відбувається процес конвергенції. Крім того, вони менш ризиковані, ніж інші ринки, що розвиваються», - розповідає аналітик Erste Group.

Аналітики Erste Group заявляють, що зниження темпів зростання економіки Єврозони до 1%, призведе до зниження темпів розвитку ЦСЄ до 0,5%. Проте показники окремих країн в ЦСЄ можуть істотно відрізнятися. Так, криза мало позначиться на ринках Польщі і Румунії завдяки їхньому високому внутрішньому попиту. За умови стабільного розвитку в Єврозоні, показник ВВП в Польщі збільшиться на 4-4,5%, тоді як в Румунії знизиться лише на 5-6%. Відкриті економіки таких країн, як Угорщина і Чехія, поза сумнівом, будуть у складнішій ситуації. Не зважаючи на це, аналітики Erste Group відзначають еволюцію в розвинених економіках Європи, викликану, покращенням настроїв, що ґрунтується на зниженні цін на товари і, як результат, зменшенні рівня інфляції, адже така ситуація може підвищити купівельну спроможність та бажання витрачати кошти вже в другому кварталі 2009 року.

В цілому, аналітики  Erste Group рекомендують інвестувати в нециклічні компанії з великою капіталізацією, які працюють на розвинених ринках.

Однією з головних причин для занепокоєння з приводу впливу кризи на реальну економіку є доступність фінансування, а також вплив фінансових результатів на показники діяльності компаній. Для аналізу ситуації в контексті заборгованості і самофінансування, експерти Erste Group порівняли чисту заборгованість з доходами без вирахування прибуткового податку і амортизації (EBITDA) в окремих секторах економіки. 

*Показники секторів Erste Group; джерела: Datastream, Bloomberg, Erste Group

«В цілому, ґрунтуючись на показниках індексу EuroStoxx, ми не бачимо великих розбіжностей між компаніями в ЦСЄ та Західній Європі. У деяких випадках різниця є цілком незначною (фармація, рітейл, технології, телекомунікації, комунальні послуги). Оцінюючи показники заборгованості секторів, ми ще раз підтверджуємо, що сектор будівництва та будматеріалів, а також базові ресурсів та туризму (циклічний бізнес) є не дуже вигідними для інвестування», - зазначає Хеннінг Ескухен.   

«Оскільки фінансові установи ЦСЄ неодноразово стверджували, що їхні активи не постраждають від фінансової кризи США, потреба у списаннях виникла лише в деяких австрійських компаніях і в обмежених масштабах. Базові показники за результатами кварталу все ще стабільні, а коли процентні ставки почнуть знижуватися, збільшенню прибутків може сприяти кількісний ефект. У регіоні ЦСЄ буде продовжуватися розвиток бізнесу, зокрема хорошу фінансову базу матимуть роздрібні банки ( завдяки залученню активів через традиційні ощадні та депозитні продукти)», - резюмує п. Ескухен.

Рекомендації аналітиків Erste Group щодо розміщення інвестицій:

·         Експерти Erste Group надають перевагу Австрії та, особливо, ПольщіErste Group, таке явище зумовлене циклічністю розвитку. Навіть незважаючи на те, що польська монетарна рада все ще ретельно відстежує інфляцію, її темпи стали більш помірними, тому можна очікувати переходу до підтримки економічного росту. Позитивні рекомендації також отримала Чехія, як традиційно стабільна економіка цього регіону. завдяки її стійкості перед будь-якими зниженнями темпів розвитку в Єврозоні. Очевидним ризиком для Польщі є постійні негативні новини, які впливають на економічний розвиток, проте, на думку аналітиків

·         Угорщина, як потенційно вразлива економіка Єврозони з постійно зростають зростаючими цінами, отримала нейтральну оцінку.

·         Експерти не рекомендують інвестувати в ринок Словенії через низькі показники даного ринку.

·         Південно-Східна Європа отримала неоднозначні оцінки. Так, наприклад, Румунія все ще залишається досить привабливим ринком, хоча навряд чи зможе залучити багато інвесторів у теперішній ситуації.

·         Аналітики також не рекомендують інвестувати в Туреччину та Росію. Незважаючи на те, що раніше Росія зарекомендувала себе як досить привабливий регіон для інвестицій, корпоративне управління та геополітичні конфлікти змістили ринок на гірші позиції.

 Хеннінг Ескухен, співголова відділу досліджень ринку цінних паперів ЦСЄ Erste Group

Erste Group є однією з провідних фінансових груп в ЦСЄ, в якій працює більше ніж 54 000 співробітників, що обслуговують понад 16 мільйонів клієнтів у 3 000 відділень у 8 країнах світу (Австрії, Чехії, Словаччині, Румунії, Угорщині, Хорватії, Сербії та Україні). Станом на 30 червня 2008 року загальні активи Erste Group складають 214,2 млрд. євро, чистий прибуток – 636,6 млн. євро, при 14,7% коефіцієнті ROE.